Форум
Хеджирования на рынке сахра
Применяются ли данные механизмы в российской практике трейдинга?
Механизмы ниже.
Пример короткого хеджирования.
Руководство сахарного завода (далее с/з) планирует через четыре месяца продать одну тонну сахара. Существует риск снижения цены на сахар. Поэтому оно решает застраховаться с помощью фьючерсного контракта от его падения. Один фьючерсный контракт включает одну тонну сахара. Фьючерсная котировка с поставкой сахара через четыре месяца равна 10500 руб. за тонну. Руководство с/з устраивает цена, так как позволяет окупить затраты и получить прибыль. Оно продает фьючерсный контракт по этой цене. Руководство с/з устраивают все условия контракта, поэтому оно просто исполнит его через четыре месяца.
Пусть через четыре месяца цена спот сахара равна 10 000 руб. Поскольку спотовая и фьючерсная цены в последний день торговли контрактом одинаковы (приложение №1), то котировочная фьючерсная цена также равна 10 000 руб. Биржа назначила руководству с/з контрагента. Оно поставило ему сахар и получил за него 10 000 руб. По фьючерсному контракту оно также выиграет 500 руб., поскольку продала фьючерс четыре месяца назад по 10 500 руб., а в последующем фьючерсная цена упала до 10 000 руб. Таким образом, в сумме по операции он получил 10 500 руб.
Пусть через четыре месяца сахар на спотовом рынке стоит 10 000 руб. Тогда котировочная фьючерсная цена также равна 10 000 руб. Руководство с/з поставляет сахар контрагенту за 10 000 руб. Однако по фьючерсу оно проиграло 500 руб., так как продавало контракт, а цена в последующем выросла. Вновь в сумме по операции оно получает 10 500 руб.
Пример длинного хеджирования.
Кондитерскому цеху через четыре месяца понадобится новая партия сахара. Чтобы застраховаться от возможного роста его цены, руководство решает купить фьючерсный контракт с котировкой 10 500 руб. за тонну. Руководство устраивают все условия контракта, поэтому оно просто будет его исполнять через четыре месяца.
Через четыре месяца цена сахара на спотовом рынке выросла до 11 000 руб. Это означает, что котировочная фьючерсная цена также равна 11000 руб. Руководство кондитерского цеха уплачивает данную сумму контрагенту и получает сахар. Однако по фьючерсу оно выиграло 500 руб., так как купило контракт по цене 10 500 руб., а в последующем он выросла до 11 000 руб. Поэтому в сумме его расходы по покупке сахара составили 10 500 руб.
Пусть через четыре месяца сахар на спотовом рынке стоит 11 000 руб. Тогда котировочная фьючерсная цена также равна 11 000 руб. Руководство кондитерского цеха поставляет сахар контрагенту за 11 000 руб. Однако по фьючерсу оно проиграло 500 руб., так как продавало контракт, а цена в последующем выросла. Вновь в сумме по опе¬рации он получает 10 500 руб.
Описанный выше пример представляет собой идеальный случай хеджирования.
В реальной практике условия ведения бизнеса достаточно разнообразны. Поэтому обычно фьючерс будет использоваться только для хеджирования, а реальная продажа сахара будет осуществляться на спотовом рынке. В день продажи сахара на спотовом рынке руководство с/з закроет свою фьючерсную позицию офсетной сделкой.
На практике подобная ситуация случается редко. Фьючерсные контракты истекают только в определенные моменты времени. Однако хеджер может быть заинтересован в продаже или покупке базисного актива в иные сроки. Если завершение операции хеджирования не совпадает с моментом истечения периода действия фьючерса, то не будет совпадения фьючерсной и спотовой цен. В результате хеджер может получить как некоторый выигрыш, так и понести убытки. Другими словами, для хеджера возникает риск того, что к моменту окончания хеджа спотовая цена не будет равна фьючерсной, и базис не будет равен нулю.
Автор:
Механик
2012-03-10
Чтобы добавить цену, необходимо войти или зарегистрироваться.
